Финансовите пазари често се възприемат като хаотични и непредсказуеми. Всеки ден търговци по целия свят купуват акции и продават активи в истински вихър от сделки. На пръв поглед това изглежда като система, управлявана от пълна случайност – но дали наистина е така?
Учените отдавна подозират, че зад този хаос се крие скрит ред, но доказването му се оказва трудно. Сега Юки Сато и Кийоши Каназава от Университета в Киото представят едни от най-силните доказателства досега. След като анализират осем години данни от Токийската фондова борса (TSE), те потвърждават дългогодишна хипотеза, известна като закона за квадратния корен (Square-Root Law, SRL) за ценовото въздействие.
Какво представлява законът за квадратния корен?
SRL е математическа формула, която предсказва с колко ще се промени цената на дадена акция след голяма сделка. Според него ценовото въздействие нараства пропорционално на квадратния корен от броя търгувани акции. Например, ако голям инвеститор купи определено количество акции и това повиши цената с 5%, удвояването на поръчката няма да удвои ценовото движение. Заради правилото за квадратния корен, за да се удвои ефектът върху цената, инвеститорът би трябвало да купи четири пъти повече акции.
В продължение на години изследователите спорят дали тази зависимост е една и съща за всички (универсален закон) или се променя според конкретната акция, трейдър или пазар. В ново проучване, публикувано в списанието Physical Review Letters, Сато и Каназава показват, че правилото е универсално и важи за всички пазари, независимо от техните индивидуални особености.
Авторите на изследването анализират всички подадени поръчки, реализирани сделки и анулирания на Токийската фондова борса за всяка отделна търговска сметка в периода 2012–2019 г. Резултатът е ясен: при всички акции и всички трейдъри ценовото въздействие следва закона за квадратния корен.
„Нашият резултат подкрепя хипотезата за универсалността на SRL с изключителна точност“, коментират изследователите в статията си. „Хипотезата за универсалност се потвърждава в рамките на статистическите грешки, поне за Токийската фондова борса.“
Физиката на финансите
Свикнали сме да мислим за универсални закони в природата – като тези, които управляват гравитацията или термодинамиката. Да се открие толкова точен закон за човешкото поведение обаче е рядкост. Изследването показва, че макар отделните трейдъри да действат непредсказуемо, пазарът като цяло функционира с надеждността на физична система.
Освен че слага край на дългогодишен научен спор, законът за квадратния корен може да се превърне и в практичен инструмент – да помага на инвеститорите да планират сделките си така, че да намаляват риска, и да дава възможност на регулаторите по-добре да оценяват стабилността на пазарите при мащабна търговия.
Изследването е публикувано във Physical Review Letters (2025). DOI: 10.1103/65jz-81kv. В arXiv: DOI: 10.48550/arxiv.2411.13965
Източник: Phys.org
